Die junge Fürstin Fedora Palinska besucht eine Zirkusvorstellung in St. Petersburg. Die große Attraktion ist der geheimnisvolle Mister X, der stets mit einer schwarzen Maske auftritt. Fedora jedenfalls ist in einen Unbekannten verliebt, ohne zu ahnen, dass es sich eben um jenen mysteriösen Kunstreiter handelt. Durch eine Intrige des Prinzen Sergius scheint die Verbindung der beiden zu scheitern, aber am Ende siegt die Liebe über Stolz und Eifersucht. Diese Operette gehört neben „Die Csárdásfürstin“ und „Gräfin Mariza“ zu den beliebtesten Werken Emmerich Kálmáns. Slawisches Kolorit, wienerische Leichtigkeit und melancholische Klangfarben verbinden sich zu einer Partitur, die bis heute verzaubert – zwischen Walzerseligkeit und emotionaler Tiefe.